为什么说价值是由公司的绩效和健康驱动的？

　　图13.1中的框架显示了由股票市场衡量的股东价值和价值驱动因素之间的联系。图的左侧显示公司近期在股票市场的表现和公司的股价。公司的市值是由其预期现金流的折现价值，即其“内在”价值所驱动的。尽管内在折现现金流是进行战略分析时的一个有力工具，但它并不能被用于评估公司的历史绩效，原因在于它是以主观预测为基础的。不过折现现金流价值可以与关键财务指标联系起来。现金流和折现现金流价值的财务动因都是增长率（收入和利润）和投入资本回报率（相对于公司的资本成本）。

　　由于只有公司的历史增长率与资本回报率——而不是其未来绩效——是可以直接衡量的，所以对未来增长和回报的潜力必须进行推断。要这样做就必须设计衡量公司长期健康状况的指标，用以补充衡量短期绩效的指标。这就好比是一个病人去看医生。病人在满足体重、力量和能量标准方面可能感觉良好。但是如果他的胆固醇过高，那么他可能现在就需要采取纠正措施，以避免将来患上心脏病。与此类似，如果一家公司的增长和资本回报都很强劲，那么它仍然需要判定这样的绩效能否持久。研究这些健康指标可以使我们了解公司是如何达成其财务结果的。例如，公司在追求短期财务结果时是否牺牲了长期价值的创造？评估价值动因也有助于我们发现价值创造机会，从而使组织可以集中力量于优先级高的机会。

　　心中有了这个框架，我们就可以围绕以下三个问题组织绩效衡量：

　　1、从历史上看，公司创造了多少经济价值（按公司财务报表衡量）？我们将这个衡量指标称为绩效。

　　2、公司在未来创造更多经济价值的能力如何？有什么风险可能会阻碍这种价值创造？我们将这个衡量指标称为公司健康。

　　3、公司目前的市场价值与其历史绩效和潜在经济价值创造是否相符？是什么导致了近期的股价变动？