如何理解杠杆的力量？

　　为了更好地理解杠杆的力量（和危险），考虑权益回报率和投入资本回报率之间的关系：ROE=ROIC+[ROIC-（1-T）Kd]D/E

　　就像公式所显示的那样，公司ROE是ROIC、ROIC高于税后负债成本以及账面债务与权益比的一个直接方程。考虑一家公司，其ROIC为10%，其税后负债成本为5%。要想提高其ROE，公司或者可以提高其ROIC（通过改进经营）或者提高其债务权益比（通过以债务来取代权益）。虽然两种策略都能导致ROE相同的变化，提高债务权益比的方法使公司的ROE对经营绩效（ROIC）的变化更加敏感。因此，在通过增加债务权益比提高公司ROE水平的同时，股东面临的风险也同时增加了。

　　为了评估杠杆，应衡量公司的债务权益比率（以市值计算）的历史趋势以及与同类企业的比较。