实物期权的类型有几种？每种类型的定义是什么？

　　1）延迟期权（OptiontoDefer）

　　当企业拥有了一块土地或某资源但还没有立即利用该资产的压力时，观望产品价格的发展可能会更有利。由于市场不确定性因素的存在，管理者可以静候更多信息的取得并待不确定性因素降低后再进行投资。例如，网络公司可能乐于进行某商业计划，但可能又希望延迟投入资金。而将初始投资用于取得更详尽的可行性计划和市场分析报告。该初始投资则可视为下一期投资的看涨期权。

　　2）阶段性投资期权（TimetoBuildOption）

　　分阶段投资使得管理者具有了监督项目进度、不利条件（不管是因为市场还是项目本身）发生时可选择放弃的灵活性。例如，所有R&D项目都可视为阶段性投资，风险资本投资也是阶段性投资。每一阶段投资都可视为关于下一阶段投资价值的期权，并以复合期权来衡量。

　　3）变更期权（OptiontoAlter）

　　管理者可依据市场条件增加或减少产量，甚至采取临时性停产直到情况好转。例如，利用机器设备生产能力的可调节性来把握市场的突增需求，在淡季当需求明显下降时停运一部分航班等。

　　变更期权，包括扩张（Expand）期权、紧缩（Contract）期权、停业（ShutDown）期权、再运营（Restart）期权等。在未来的时间内，企业若发现市场不景气、达不到预期效果，可以选择缩减规模，这是紧缩期权；如果市场效益较原先预期乐观，可以选择扩大规模，这是扩张期权。

　　4）放弃期权（AbandonmentOption）

　　当企业面临持续不景气的状况时，若管理者发现获利不如预期时，可以放弃后续的投资并取得投资计划的预期残值。而这种对于计划是否继续进行的决策弹性可视为一个执行价格为放弃投资计划所能获得残值的美式卖权，因为它避免了价格的继续下降。

　　5）转换期权（SwitchingOption）

　　转换期权，源自能够改变资源、资产或技术的柔性，管理者可根据未来市场需求的变化来决定最有利的投入与产出，这就是管理者所拥有的转换期权。包括投入转换和产出转换两种情况。例如，厂家在汽油价格昂贵时可以将投入从原来的汽油改为使用电力，这就属于投入转换；厂家从低附加值的产品改为生产高附加值的产品，这属于产出转换。总之，当未来市场需求或产品价格改变时，企业可利用相同的生产要素，选择生产对企业最有利的产品，也可以投入不同的要素来维持生产特定的产品。

　　6）复合期权（CompoundOption）

　　以上几种期权基本上是相互独立的，但又可以组合形成多种不同的期权，即复合期权。