[中国公司控制权转移市场特征]并购交易区域特征

　　一个城市、省份、区域乃至国家的投资环境是吸引投资、促进经济增长的决定性因素，相应地也将对并购活动产生影响。中国地域辽阔，自然、资本的各种资源分布比较集中，不同的省份、区域由于地理位置的差别、历史文化条件的不同以及经济发展的不平衡等原因，投资环境的质量呈现出明显的差异性。众所周知，北京、上海、广东、浙江、江苏等经济发达区域的投资环境已日趋完善，并购活动日益增多，并且已逐步实现与国际接轨。相应地，这些省份所在的华东、华北、中南地区的并购交易活动比较活跃。

　　华东地区的并购活动位居首位。2005-2011年，我国企业的并购交易在区域分布上呈现明显的地域集聚性。在华北、华东、中南、西南、西北、东北六大经济区域中，仍以华东、华北、中南的并购交易最为活跃，其中，华东地区不论在总的7年中还是每年其并购活动都位居首位。2005-2011年，在已披露的4074宗控制权发生转移的股权交易中，华东地区有1450宗，占总数量的35.59%，交易金额为29798756万元人民币，占总交易金额的28.84%，远远领先于其他区域。而华东地区之所以能几乎每年都位居首位的主要原因是以上海为代表的长江三角洲的贡献。上海作为中国第一大都市，是中国的经济、金融、贸易、会展等中心，其资本市场的环境、法律、制度等都相对成熟和完善，因此，企业并购活动最为活跃。并购交易的经济区域分布见图8-5。

　　图8-5股权交易经济区域分布（按交易数量，宗）

　　上海、北京成为并购活动最活跃的省市。从并购交易在各省份（市）的分布情况看，2005-2011年并购交易数量最多的前十个省份（市）分布为上海、广东、北京、江苏、浙江、山东、四川、湖北、湖南和辽宁，该十个省份（市）的交易数量之和为2542宗，占总交易数量的63%；而在交易金额方面，最活跃的前十大位为海外、上海、北京、广东、江苏、河北、浙江、山东、内蒙古和重庆，交易金额之和为8438324万元人民币，占总交易金额的7%。

　　值得一提的是，平均交易金额的前五名依次是海外（319304万元）、青海（76766万元）、河北（56774万元）、中国香港（55801万元）和未披露（49447万元）。较高的平均交易金额说明这些省份（市）发生的大多都是大宗并购交易活动，像能源、制造业等行业。

　　例如，海外并购交易金额最大的一起是，2010年4月12日，中国石油化工股份有限公司（00386。HK）以46.5亿美元收购美国康菲石油公司持有的加拿大Syncrude油砂项目9.03%的股权，此项交易拉升了整个海外并购市场的平均交易金额；2010年7月31日，李嘉诚旗下的长江基建集团有限公司（01038。HK）、香港电灯集团有限公司（00006。HK）联合李嘉诚基金会及李嘉诚（海外）基金会以91亿美元（约700亿港元）收购法国电力集团（EPA：EDF）持有的EDFEnergy100%的股权，其中长江基建与香港电灯分别出资280亿港元，各收购40%的股权，这项交易也极大地提升了中国香港并购市场的平均交易金额。