如何定义公司的价值？

　　为了预测公司的价值，我们把公司的预期现金流分成两段来处理，公司的价值可定义为：

　　公司价值=可明确预测期间的现金流现值+可明确预测期后的现金流现值

　　上式中第二项就是连续价值：公司可明确预测期间之后的现金流价值。通过对公司的经营绩效做简单的假设（比如假设公司的增长率和资本回报率保持不变），我们就可以用公式来估算连续价值，而不用再去预测并折现可明确预测期间之后的现金流。

　　在任何价值评估中，对连续价值的估算进行缜密的考虑都很重要，因为连续价值常常占公司总价值相当的比重。图9.1给出了四个行业中公司连续价值占总价值的比例，可明确预测期间设为8年。

　　在上面这些例子中，连续价值占总价值的比例从56%到125%不等。不过连续价值占比例如此之大，并不是说公司的大部分价值都是在连续价值的计算期间内产生的。一般来说，连续价值比较大是因为在前面的年中公司的利润和其他现金流入被资本支出和经营资本投资（指那些在未来能产生更高现金流的投资）所抵消。