谈谈常见的非权益索求权

　　下面是最常见的非权益索求权。

　　•负债：如果可以得到相关数据的话，尽可能使用所有未偿清负债的市场价值，包括固定利率债务和浮动利率债务。如果得不到这些数据，用负债的账面价值来代替也是合理的，除非违约概率很高或利息率自债务最初发放时已经发生了很大变化。不过，对任何负债的估值方法应与企业价值相一致。

　　•退休债务资金缺口：近来，全球股票市场的欠佳表现和医疗成本的上升，使得许多公司的退休负债项目存在部分资金缺口。尽管实际的资金短缺没有在资产负债表中列出（资产负债表中只是给出了一个平滑处理后的数字），但股票市场显然会将退休债务资金缺口作为企业价值评估中的减项。以“通用汽车”为例，该公司筹集近200亿美元的债务以填补养老金赤字。在新债宣布和发行当月，公司股价反倒上升了。即使资产负债表上没有，投资者也知道负债的存在。

　　•经营性租赁：这是资产负债表表外负债最常见的形式。在特定情况下，公司可以避免把租赁资本化作为负债项目出现在资产负债表上，但需要为此支付的资金必须在附注中给予披露。

　　•或有负债：任何其他实质性的或有表外负债项目，比如诉讼或贷款抵押，都要在附注中说明。

　　•优先股：尽管优先股名义上是权益索求权，但对成熟的公司来说，优先股更像是无担保债务。因此，优先股股息（通常是预先约定并且必须支付的）应采用一个恰当的经过风险调整的折现率单独估算价值。

　　•员工期权：很多公司每年以期权的形式为员工发放薪酬。由于期权赋予员工以潜在的折价购买公司股票的权利，因而期权可能具有很大的价值。员工期权可以使用传统模型来估值，比如布莱克舒尔斯（Black-Scholes）模型，也可以用其他高级技术来估值，比如格阵模型。

　　•少数股东权益：当一家公司对其子公司有控制权而又并非拥有100%的所有权时，对子公司的投资必须纳入母公司的合并资产负债表，子公司其他投资者提供的资金也应以少数股东权益的形式在母公司资产负债表中列明。在评估少数股东权益价值时，特别要注意少数股东权益所有者对母公司资产没有索求权，只对子公司的资产有索求权。因此，少数股东权益必须单独计算，不能按在母公司价值的百分比来计算。