灵活性何时具有价值？

　　灵活性的价值与不确定性的程度和管理者的反应空间相关（见图20.2）。当不确定性很高，管理者能够对新信息做出响应时，灵活性的价值最大。相比之下，如果不确定性很小，管理者也不大可能获得足以改变未来决策的新信息时，灵活性基本上没有价值。此外，如果当新信息到来时管理者无力做出响应，灵活性的价值也很低。

　　即使灵活性具有价值，可能也不会影响投资决策。一个NPV较高的投资项目无论有无新信息也可以进行下去。对决策影响最大的时候发生在当标准NPV接近0的时候，也就是是否启动项目的决策接近于看涨期权的时候。有时高层管理者从直觉上否决标准NPV的结果，而基于战略考虑接受投资项目。在这些情况中，或有价值评估相对于标准NPV方法的严格假设来说，更适合基于战略直觉的决策。