怎样运用B-S定价模型对黑山铅扩区的采矿权进行价值评估？

　　（1）确定矿产品的价格

　　影响矿产品价格的因素有宏观经济、产业政策、进出口、市场供求量等，2001-2007年经济形势发展良好，铅精粉价格快速上涨，2008年经济危机后，需求低迷，铅的价格走低。2009年之后，全球经济开始复苏，我国在拉动内需投资政策的牵引下经济得到回升，国内对铅的消费量过大，这给予了铅行业很好的发展机会。而铅行业的下游产业，如汽车、电缆、建筑、通信、化工等未来都有长足的发展空间。我国汽车人均保有量远低于发达国家，而我国城镇居民已经到了能够规模进入汽车消费的阶段；国家“十一五”投资上万亿进行电网改造；中国未来的经济增长动力主要是城镇化，在这个过程中房地产行业起着举足轻重的作用，房地产的长期发展的潜力为建筑业提供了保障。由此可见，未来五年内的宏观经济形势有利于铅行业的发展。

　　产业政策方面：《铅锌行业准入条件》对于采选企业而言，这项措施有利于规范和整顿矿业开采秩序，防止恶性竞争。《有色金属产业调整和振兴规划》提出保增长与调结构齐头并进，鼓励资源合理开发并综合利用，由此可见，铅行业的产业政策环境有利于投资铅采选行业。

　　查阅该企业历年的财务报表再结合市场上的铅精粉的价格变化，确定出2001-2012年铅精粉的价格，如表6-3所示。

　　目前，我国经济形势已初步摆脱经济危机的影响，发展趋势明朗，国内企业纷纷开始购买外国的矿权，未来矿产资源进口增加保持在一定平衡上。因此采用2012年的平均价格作为总体平均价格是可行的，取铅精粉价格为13600元/吨。

　　（2）黑山铅矿区2012年的财务数据

　　由勘探部门出具的勘探储量报告可知，该铅矿的平均品位为32%。我国铅矿的采矿回收率平均值低于60%，但大型国有采矿单位利用先进的技术，最高采矿回收率可达80%以上，根据《开采方案》和评估人员现场了解，考虑到保护资源和技术进步，该铅矿的采矿回收率确定为75%，采矿损失率为13%，采矿贫化率为15%，2013-2014年年产矿石量30万吨，其后年度年产矿石量为50万吨。企业生产出来的铅精粉品位为60%。该铅矿的其他相关数据见表6-4。

　　参照《矿业权评估收益途径评估方法修改方案》，以评估基准日的固定资产净值作为固定资产投资来计算。固定资产残值为10%。成本主要包括外购的原材料、燃料及动力、人员工资、固定资产折旧、期间费用等。