短期基本面好转，煤炭价格难现持续大幅上涨

　　消息：

　　据公司内部消息整理，环渤海港口动力煤价格开始反弹，目前在淡季已逆势上涨60元/吨左右，贸易商的报价更高，有些刹不住的味道。陕西榆林地区煤矿涨价后销售良好，矿上拉煤车排队较多，个别大矿仍有涨价意愿。神府地区部分煤矿近日末煤价格调涨5-10元不等，目前库存较低。

　　点评：

　　通常5月为传统的用煤淡季，然而近期国内动力煤价格却出现“淡季不淡“的行情，诸多地方开启了涨价行情。动力煤在淡季出现涨价行情主要有几方的原因：

　　一、进口煤政策收紧导致国内煤炭供给减少。据海关总署数据显示，我国3月进口煤炭2670万吨，同比增长20.87%，环比增长27.71%。而4月数据显示，进口煤炭2228.3万吨，同比下降10.08%，环比下降16.54%。数据对比就可知道，受进口煤政策收紧的影响，4月煤炭进口量已经大幅下降。

　　二、5月为需求淡季，但好于预期，动力煤库存低位，同样会激发煤炭涨价。因前期市场需求比较疲软，煤价大幅下跌，产煤企业在预期指导下采取减产、降低库存策略。而进入5月，下游需求有所回暖。下游建材、化工等企业对煤炭的需求增加，煤矿销售得以好转，提振了煤价。

　　三、一旦煤炭价格过快上涨，预计发改委将采取措施，积极增加煤炭供给，防止出现用煤旺季上涨过快的现象。如32处退出的煤矿1035万吨/年产能置换指标将在5月19日公开挂牌交易。这有利于调节社会煤炭的总供给，可以认为动力煤价格即使上涨但潜力并不大。

　　对A股而言，前期煤炭煤炭价格大幅下跌，而近期受进口煤政策收紧导致国内供给大幅减少，同时下游需求虽处在淡季但逐步好于预期的影响，预计动力煤价格短期基本面进一步好转。从中期看，在发改委对产能调控下，煤炭价格很难出现大幅上涨可能。据公开市场资料总结，相关标的：中国神华、陕西煤业、阳泉煤业、新集能源。