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电力股的投资策略

  电力股投资策略

  在目前电力供应紧张和经济持续稳步增长的双重拉动下,电力行业面临较好的发展机遇。目前已经有一种观点认为,调整电价,利用价格杠杆控制用电也是一种节流方式。

  另外,自2005年5月1日起,全国销售电价水平平均提高2.52分/千瓦时,各发电企业的上网电价也从5月1日开始有不同幅度上调。随着“煤电联动”方案正式进入具体实施阶段,电价的上涨将在一定程度上刺激电力股的股价回升。在这种背景下,电力板块投资价值正在逐渐显现出来,电力股即将形成价格拐点。

  电力行业的上市公司数量较多,在深沪两市上市公司中占有相当大比例。整个电力板块主要可以分为火电、热电、水电和油电四种。

  火电类上市公司包括华能国际、粤电力、广州控股、申能股份、华银电力、内蒙华电、漳泽电力、长源电力、赣能股份等。火电类上市公司业绩较好,火电企业单机参数高、性能好,规模效应强,普遍是所在地区的主力发电企业,总体盈利能力优于其他类型的电厂,但仍然存在一定的地区性差异。由于煤炭消耗约占火电成本的50%,煤价的持续上涨将在一定程度上抵消火电的盈利空间,

  热电类上市公司有祥龙电业等。热电企业资产规模小,主要是为大中型城市供热,发展空间不大但业务稳定。

  水电类上市公司有桂东电力、钱江水利、闽东电力、明星电力、乐山电力、峨江水电、桂冠电力、三峡水利、乌江电力等。水电的业绩相对较为稳定,但由于水电企业多处于经济落后地区,加之上网电价普遍较低,水电企业业绩历年都低于其他类型电厂。而且,水电企业容易受到降水量、早情等自然因素的影响,出现一定程度的波动。

  油电类上市公司有深南电、穗恒运等,是以油和煤炭为主要成本的电力企业。这类上市公司容易受到油价波动带来的影响。所以,上市公司的盈利难以得到根本改善,盈利水平不高,产业前景不乐观,面临严峻的生存压力。油电单机容量小、能耗高、效率低,是我国逐渐淘汰的对象,目前主要存在于用电有缺口的经济发达地区。

  除了以上四种主要分类以外,其他还有垃圾发电的岁宝热电、泰达股份,太阳能发电的天威保变,风电类的特变电工等,虽然目前的发展规模还有限,但产业前景值得看好。

  供不应求的状况将导致相关发电量有保证的电力公司从中受益,加上电价增长的因素,上市公司整体业绩会因此水涨船高。

  但从长远的角度而言,电力企业的发展必将走向两极分化

  ,分化的动力主要来自于以下几个方面:

  ①从成本的角度而言,水电的成本相对低廉,业绩前景较好,也更有投资价值;火电次之,因为煤炭价格一直处于较高水平,造成火电成本居高不下;油电的业绩前景最差。

  ②从电力企业的规模角度分析,由于电力企业具有明显的规模经济效益,规模大的公司明显好于规模较小的:例如,在每股收益方面排名靠前电力类上市公司的规模均较大,在电力行业上市公司中综合实力排名也靠前,这类电力股的成长性值得看好。

  ③从地域分布的角度分析,由于沿海地区电力需求增长较快,这些地区的电力企业盈利空间相对较大。

  综上所述,从投资的长远角度考虑,在选择电力上市公司时,必须区别对待。重点关注水电、火电企业,不要介入油电类的夕阳型上市公司;关注底部形态坚实的电力股;关注业绩稳定的电力上市公司;关注沿海地区的电力上市公司。

  此外,那些控股股东实力雄厚,行业地位突出,有一定规模优势的公司,具有更大的投资价值。