计算权益价值的两个规则

　　通过经营价值折现现金流或者经济利润来计算经营价值是相当直截了当的。而从经营价值出发来计算权益价值就有点复杂了。在所有估值方法中，除了权益现金流法外，有两个通用的规则：

　　1、在所有的资产和负债项目中，那些现金流未被包括在经营的折现现金流价值中的项目必须单独估值，并加入折现现金流的估值中或者从中减去。这对于资产负债表表内项目和表外项目都是适用的。（见图11.1）

　　2、对这些资产和负债项目而言，什么是最好的评估方法，取决于在这些方法下它们的估值随着经营的折现现金流价值的变化而变化的程度。例如，员工股票期权和可转换债券的价值随着经营价值的上升而上升，你的估值方法应该反映这一点。

　　如果你使用的是权益现金流法，那么要对折现现金流（DCF）的结果所做的调整则较少，因为估值的结果中已经反映了对（未稀释）权益价值的估计。然而，在有的情况下，你还必须调整未行使的股票期权或者其他可转换证券。