设计资本结构时的价值权衡：节税

　　债务与权益相比，最明显的好处是可以节税。债务的利息费用是在税前扣除的，而向股东发放股息和回购股票的费用却不是这样。用债务代替权益减少了税前收入，因而提高了公司的价值。

　　然而，节税并不意味着完全以债务融资就是最优选择。例如，债务融资多可以减轻公司的税负，但是也可能导致投资者税负加重。在许多国家，投资者取得利息收入时的税负要比取得股票的资本回报时的税负重。这种情况可能使得股权融资更具吸引力，具体程度取决于公司和投资者的相关税率。