不同汇率情景对公司投资机会和公司偿债能力的影响分析

　　你应该分析不同汇率情景对于公司的投资机会和公司偿债能力的影响。注意现金流的波动本身并不是问题所在，波动性相同的现金流模式对风险管理存在着完全不同的意义。需要理解汇率风险引起的现金流波动影响公司未来资本支出的融资能力，以及支付利息和支付股息的能力。如果现金流不足导致资本支出延后或取消，就可能危害到公司的发展和其竞争地位。持续性的无偿债能力显然会导致破产。

　　在图21.13中，第一种现金流模式（EBITDA组合1）并不需要风险管理，因为它不会影响到公司在资金支持成长和给投资者现金回报上的持续能力。第二种现金流模式（EBITDA组合2）则会严重影响公司投资项目，因此需要行之有效的风险管理策略。能够减小公司汇率风险的正确策略取决于这种风险是来自竞争暴露、交易暴露还是资产组合暴露。正如我们之前讲过，竞争暴露通常是最重要的汇率风险来源，也是最难管理的风险。