公司价值评估与价值创造的研究背景是什么？

　　现代企业生存发展所要解决的第一个问题便是客观准确地进行价值评估，价值评估能够帮助企业明确价值创造能力及能力大小，清楚认识自身在行业竞争中的处境，了解企业战略目标的实现情况等，不能准确计量考核企业的价值就无法准确定位自身的发展程度，看不清自身发展的缺陷和优势，以至于无法做到因地制宜地制定战略和目标，长期如此将使企业在不自觉中丧失竞争力和持续发展能力。所以找到能够适合企业操作、全面准确评价企业价值的方法，是所有企业在经营发展中所面临的最基本问题。

　　经济增加值的理念早于30多年前已提出，经济增加值的业绩评价体系在国外也被熟练地运用于实践，但直到现在我国企业业绩评价普遍使用的仍是以净利润为基础的财务指标。然而，由于不同的会计原则、会计方法和记账手段将导致不一样的利润结果，会计方法的可选择性、会计核算的多样性、利润指标的可操作性等都将使传统的以会计利润为中心的财务指标评价体系的客观性和准确性受到质疑。由于经济增加值这一概念引入资金成本，所以能够准确衡量企业价值创造能力，消除会计利润人为的刻画痕迹，其结果更加的客观，所以在一定程度上弥补了传统会计指标评价体系的不足。而且在西方发达国家企业的管理实践中，得以广泛地应用。以EVA为基础的业绩评价，不仅理论上具有前瞻性，而且具有传统业绩评价指标所不具备的优势和特点。

　　伴随着20世纪90年代的新经济浪潮，经济全球化、金融市场全球化和以信息技术为核心的高新技术的发展，原有的公司价值评估技术正面临新的挑战。大批高科技公司面临着极大的发展潜力，同时也承受着极大的风险。成功公司的经验表明，科学而有效的管理就是最大限度地减少对公司价值增加的不利影响，同时也最大限度地把握新的投资机会。这说明，拥有和把握投资机会的多少及其价值大小已经成为决定公司价值至关重要的因素。在股它们是建立在对已经实施或者正在规划中的投资项目预测基础之上的，而对未来的投资机会束手无策。于是，如何对投资机会这种潜在的、尚未列入规划的公司价值增加值进行合理的估价，成为公司价值评估中的一个重要课题。

　　受金融期权的启发，梅耶斯最早提出与金融期权相对应的概念—实物期权（RealOption），开始将期权思想和方法应用于金票市场上，信息、电子和生物制药公司微利，甚至还未达到盈亏平衡，有时在实施和规划中的投资项目也十分平庸的情况下，股票的市价却高得惊人。现有的公司价值评估技术对此难以解释，因为融市场以外的实物资产投资与管理领域。实物期权理论基本理念是，一个投资项目的现金流所创造的利润应来自目前所拥有的资产的使用，再加上一个对未来增长机会的选择。这种增长机会可以看作是实物资产的看涨期权，这一期权的执行价格是获得这项资产的未来投资，到期时期权的价值依赖于资产未来价值和投资者是否执行这一期权，即投资者拥有一种权利，能够以一定的价格取得或出售一项实物资产。

　　实物期权是金融期权理论在实物（非金融）资产上的延伸，在高新技术公司、网络公司迅猛发展，经营风险越来越大，即时选择非常重要的情况下，期权估价技术显示出独到的作用。与一般公司相比，高科技公司的强大生命力在于它们具备及时把握市场机遇的能力，同时也具备充分利用机遇的实力。要么不成功，丧失初始投资；要么将获得巨大的成功，可能会取得极高的报酬率。这种状况与期权定价所适用的条件非常吻合。运用实物期权方法对高科技公司进行价值评估，这种潜在的，但随时可能变成现实的获利机遇就会构成公司价值的一部分，即期权价值中的“时间价值”。