自由现金流的组成：总投资

　　为了增长，公司必须将现金流中的一部分重新对业务进行投资。为了得出自由现金流，需要从总现金流中减去总投资。我们将总投资分为五个主要方面。

　　1、经营流动资本的变化：企业增长需要对经营现金、存货和其他流动资金项目进行投资。经营流动资金不包括非经营资产，如富余现金；以及融资项目，如短期负债和应付股息。

　　2、净资本支出：净资本支出等于在不动产、厂房和设备上的投资减去卖掉的任何不动产、厂房和设备账面价值。净资本支出可以用不动产、厂房和设备净值的变化量加上折旧来估计。不要用总不动产、厂房和设备变化量来估计资本支出。因为当公司报废资产（对现金流并无影响）时，总的不动产、厂房和设备价值会下降，此时使用总不动产、厂房和设备变化量会低估公司的资本支出。

　　3、资本化经营性租赁的变化：为了保持NOPLAT、投入资本和自由现金流的定义需一致，需要在总投资中包含对于资本化的经营性租赁的投资。

　　4、在已购得的无形资产和商誉上的投资：对于已购得的无形资产，如果累计摊销已经加回了，我们利用计算无形资产的净变化量来估计投资。对于那些正在被摊销的无形资产，则利用净资本支出的同样办法处理（净无形资产变化量加上摊销）。

　　5、其他长期经营资产的变化，扣除长期债务：减去对其他净经营资产的投资与投入资本的讨论一样，不要将其他长期经营资产和其他长期非经营资产相混淆，如权益投资和富余养老金资产。权益投资的变化需要进行估值，但应该是单独进行的。

　　因为公司将国外资产债务表转化成了本国货币的形式，这种账户的变化会包含真正投资金额的变化（会涉及现金）和基于货币汇兑的报表重组变化（仅仅是会计调整）。逐行逐项地消除汇率影响是不可能的。但是我们可以通过减去一个名为“国外货币折算影响”的权益项目来部分降低它们的影响，这些权益项目在美国归入到其他累计综合回报账户（AOCI）中。减除此项目后，我们可以排除由汇率变化导致的影响。