国有企业海外并购交易阶段的EVA评估模型是什么样的？

　　并购方支付一定数量的货币或等价物，获取对方的控制权，以期获得尽可能多的经济利润，是并购投资的实质。衡量企业创造的利润和机会成本间的差异，是EVA的经济实质。在这种理念下，并购的EVA实质上即是所支付的现金或等价物（交易价格）与被收购方经调整的净利润的交换，只有在并购EVA大于零时，才说明并购价值是可行的。

　　并购EVA的影响因素取决于：

　　①目标企业的主营业务盈利能力、利润调整的可能性。EVA可以帮助企业选择有利于自身战略发展的目标企业进行并购。

　　②定价能力。定价能力是指收购方对目标企业的资产，业务进行准确恰当评估的能力。较好的理想EVA，意味着支付价格足够低、商誉较小。这就在一定程度上要求收购方在交易时机上更具备战略性和前瞻性。理想的EVA，也意味着融资成本足够低，期限结构比较合理，这在一定程度上也要求收购方具有支付资本的取得和资本成本的优势。

　　③持股比例。持股比例越高，需要支付的对价越高。伴随着控制权发生转移，控制权溢价的支付也随之出现，同时不可避免地会增加过渡期控制成本和整合成本，这也会对EVA产生波动影响。

　　④不完全有效的资本市场。在一个有效完善的资本市场中，并购EVA应为零，否则就会出现套利机会。套利机会的出现会使得众多买家竞购，通过竞购抬高支付对价，直至套利机会消失不见。

　　⑤协同价值。交易双方可能产生的化学效应之一就是协同效应，这也是大部分实施战略并购的管理层所期望实现的，有时甚至需要支付高昂的对价。

　　若一个并购EVA小于零，说明目标企业的选择在某种程度上是不正确的，首先选择应该是摒弃并购决策，或寻找对企业更有利的目标企业。并购EVA小于零的同时，亦无法通过协同效应增加并购方的企业价值，这种收购就是一次失败的收购。因此，采用并购EVA，可以帮助企业摒弃不正确的目标企业选择，或在并购之后，及时进行剥离。因而，相较于传统的评价指标，EVA更有助于管理层对企业的战略发展、并购行为进行行之有效的思考、反省。