信用评级对资本结构的重要性

　　在为一个特定公司就如何设定目标资本结构提供指导之前，我们需要进一步提供有关信用评级的背景知识。信用评级的估计非常重要，原因有三。

　　1、评级是关于资本结构健康状况的一个很有用的总括指标。低评级反映了高违约率。图17.4列出了标准普尔和穆迪每个信用级别的平均违约率。例如，B及B以下的资本结构可能不是一个明智的结构目标，因为其违约率极高。

　　2、评级在很大程度上决定了公司利用债务市场融资的能力。如果信用评级低于投资级BBB，那么公司进行债务融资的机会就非常小，因为很多投资者都被禁止投资非投资级的债务。

　　3、评级如今是一个与股东沟通时很重要的因素。管理者应当能够解释公司是否可以或是否应该保持目前的信用评级。自20世纪90年代的股市泡沫以来，评级已成为股票投资者用以衡量公司健康状况的重要指标。