预测折现现金流的过程

　　企业折现现金流（DCF）取决于预测的折现现金流。自由现金流需要首先通过预测损益表、资产负债表和留存回报表间接得到。预期现金流的计算方法与分析历史绩效时所使用的方法一样。（一个好的工作表在历史和预测阶段应该使用未经任何修改的相同公式。）

　　我们可以将预测过程分为以下六步：

　　1、准备和分析历史财务报表。在预测未来财务报表之前，必须建立和分析历史财务报表。

　　2、进行收入预测。几乎每个分项都直接或间接依赖于收入。可以采用自上而下（市场法）或自下而上（客户法）的方法估计未来收入。预测应该与历史经济增长数据相一致。

　　3、预测损益表。用恰当的经济驱动因素来预测营业费用、折旧、利息回报、利息费用和上报税收。

　　4、预测资产负债表。投入资本和非经营资产。在资产负债表上，预测经营流动资本，不动产、厂房和设备净值，商誉，及非经营资产。

　　5、预测资产负债表。投资者资金。计算留存回报并预测其他股权账户完成资产负债表。利用富余现金和（或）新增债务使资产负债表平衡。

　　6、计算投入资本回报率（ROIC）和自由现金流。计算ROIC以确保预测值与经济原理、行业动态和公司竞争能力相一致。要做好预测，计算自由现金流是估值的基础。未来自由现金流计算应采用与计算历史自由现金流相同的方法。

　　我们看到了预测收入的重要性。工作表中几乎每个分项都直接或间接由收入决定，因此应投入足够时间做好收入预测，对处于快速增长期的企业而言尤为如此。