为什么收购方支付超出母公司期望的价值时资产剥离将创造价值？

　　1、如果母公司只是持有这些回报，每股收益将被稀释。理由很简单：出售资产所获得的现金利息回报率低于被剥离业务单元的回报率（收入与价值比），换句话说，获得的利息收入低于该业务单元继续经营所获得的收入，这是一个简单的数学问题。但是，权益价值会增加，公司的市盈率也将随之提高。

　　2、如果公司将这些回报用来偿还借贷，同时如果债务利率低于被剥离资产的经营回报率，则每股收益仍然低于剥离前的每股收益。与持有回报情况相比，在偿还债务情况下，对回报稀释的影响较低，因为债务利率通常高于持有现金的回报率。

　　3、公司也可以利用这些回报回购股份。将出售收入与被剥离业务单元的经营回报相比得到一个比率，如果该比率低于存留业务的市盈率，则股票回购后，剥离将会稀释每股收益：回报的相对变化低于流通股份数量的相对变化。由于被剥离的业务通常在公司的业务组合中属于成熟业务，剥离这些资产通常将稀释回报。但是如上例所示，如果回报足够高，股票回购后的资产剥离也能增加每股收益。