如何理解斯托克博士的股票期权交易原则？

　　在本节，我会讲解我在用“和趋势做朋友”的方法选择交易机会时是如何运用这些期权原则的。订阅我们业务通信邮件的很多客户交易我们推荐的期权赚了不少钱。有些人有自己的交易方法，所以他们选择的期权和这里讲的标准不同。还有些人交易期权是因为相对于他们的账户来说，股票太贵了。无论如何，你在这里能学到在风险最低的情况下如何用趋势交易的方法交易期权。

　　如果你已经是一位成功的趋势交易者，那么你可以很轻松地成为成功的期权交易者。只要简单地遵守这里总结的原则就行了，记住，一定要遵守这些原则。如果你想长期成功地交易期权，你必须严格遵守这些原则，你没有别的选择。考虑到杠杆作用，你不能像交易股票那样交易期权。也许像交易股票那样交易期权在短期内有用，但长期下来会让你爆仓的。不要忽略本节的内容。你要认真地阅读这些原则，自己写下总结，并把它们贴在你的电脑旁边。

　　1、除非是做日内交易，永远不要买一个月内就要到期的期权。

　　这样你就避免了时间价值的衰落，也就避免了风险。

　　2、如果期权对应的股票的成交量小于每天100万股，就不要交易这只期权。

　　期权的流动性远远不如股票，如果我们只交易流动性最好的股票期权，那么我们可以增加成交的概率，并能有保障地出场。

　　3、避免价差大于10%的期权（也就是价格为2.00的期权价差不能大于0.20）。

　　价差就是买入报价和卖出报价的价差，为了实现交易，你就要支付这个价差给交易所的做市商。

　　价差越大，就意味着对应股票的波动大才能让你保本；股票的波动越大，你的风险也越大。

　　我的首要原则是：如果价差大于0.10，我通常在价差之间下限价单；如果价差大于0.30，我通常会避免交易这只期权。没错，我这么做有时候会错过极好的机会，但这就是我的风格。我憎恨为任何东西支付多余的成本（不信就去问我老婆！）。

　　有些成交量很大的期权的价差只有0.05（比如QQQQ对应的期权）。最近有个好消息，说期权交易所可以以0.01的幅度增加价差。这对期权交易有帮助，因为他们可以更好地控制期权的价格，如此一来价差就小了。

　　4、如果做短线（2周内的交易），就要买下个月到期的期权（请注意原则1）。

　　举列说明，假如说今天是7月6日，我认为EBAY在之后的一两固会上涨，所以我想买入EBAY的看涨期权，但我不会买入7月份到期的期权，因为不到1个月期权就要到期了，我会买入8月份到期的期权。

　　5、如果要做长线（时间在2周以上），至少要买2个月后才会到期的期权。

　　假如说今天是7月6，我认为EBAY在之后的三四周会上涨，所以我想买入EBAY的看涨期权，我不会买入下个月到期的斯权。因为4周的时河会碰上期权的时间价值衰落。我会买入在那以后到期的期权，也就是买入10月份的石法期权。

　　6、尽量买入价内期权或价平期权。

　　比如，如果GE（通用电子）的价格是2700，你应该买入行权价是2750的期权（看涨或看跌）；如果GE的价格是2600，你应该买入行权价是25.00的期权（看涨或看跌）。

　　请注意：通常（默认你的交易系统是赚钱的）。

　　交易价外期权的胜率很低，但是一旦成功了，收益很高（支付的成木很低，但是股票的大行情能够带来利润）。

　　交易价大期权的胜率很高，但是收益比较低（成本比较高，但是要等到股票有波动才能节来利润）。

　　7、如果你只交易期权，要保证在任意时刻的仓位不能超过50%（至少保留50%的现金），并至少用5个仓位来分散交易（每笔交易大概是你总账户的10%）。

　　期权是高风险的品种。如果你不按照这里讲的方法做分散投资，你会亏掉不少：如果你不知道在亏损时把它们及时平仓，你的格体妆益会减少很多。这样的中总会发生的。即使是使用最好的交易系统，也是会亏损的。对于期权，这意味着如果你没有做好仓位管理，亏损是巨大的。

　　如果你同时交易股票和期权，我也是这么做的，我建议你用20%的资金做期权，80%的资金做股票。

　　8、和股票相比，兑现利润的时候动作要快（因为时间价值是在衰落的）。

　　因为德尔塔对你有利，亏损的时间会比较长（当期权是价外状念时，德尔塔会放慢），

　　记住，如果你持有期权的时间过长，即使股票并没有不利的波动，很赚钱的交易也有可能让利润快速消失。

　　在任意时刻都要尊重时间价值的衰落！

　　9、设置一个百分比止损价（推荐25%-40%，并在这个止损价附近设置声音预警（或者是给对应的股票设置声音预警）。

　　考虑到期权的价差比较大，流动性越来越小，所以不要给期权下真实的止损单，不推荐对期权设置真实的止损单。

　　10、根据对应股票的不同德尔塔值设置一个限价卖出单。

　　比如，现在7月初，KLAC的价格是50美元，你认为这只股票会涨到55美元：

　　所以你以5.00的价格买入KLAC的9月份行权价为50美元的看涨期权。

　　当你这么做的时候，你可以设置一个限价单，这个限价单的卖出价格是7.50（5美元的波动x0.50，50%的收益），当到达这个价格时限价单被自动成交，限价单在没有被成交以前是一直有效的。

　　11、任何一个期权的仓位亏损不能超过40%——或总账户的5%，哪个数字小就采用哪个数字。

　　这个原则只对单个仓位有效，不是针对复合仓位的，复合仓位就是指一次持有几个期权。对于复合仓位，单个仓位的亏损通常要限制在40%左右。

　　如果每次把总账户亏损限制5%，那么你在破产前可以交易20笔。如果这20笔没有丰厚的利润，那么你可能会爆仓。

　　12、一旦你的期权仓位有了50%的利润，当它向保本方向回吐时，你要平仓。

　　关于期权有一个古老的格言：失去的利润很少再回来。如果你的期权仓位最近有了丰厚的利润，突然它的价格向你的进场点走去，在不赚不亏甚至亏损前最好平仓。考虑到各种价格因素，期权可不像悲惨的科林斯王，期权很难再次爬到山顶。

　　13、如果是复合仓位（有对应资产的看涨期权、看涨期权价差：组合和看跌期权价差组合），就要持有到到期日。

　　这个原则的唯一例外情况就是跨式组合，你会在第13章学习相关内容。

　　14、如果你单个期权的仓位是赚钱的（看涨期权、看跌期权、没有对应资产的看涨期权和看跌期权），在到期日之前2周平仓。

　　如果你想继续持有仓位，在价内状况下用最接近行权价的价格买入下个月的仓位，这叫滚动仓位。如果你用利润买入新的更大仓位的期权，那么你在金字塔式加仓。只要你的仓位很赚钱，以上两个思路都不望。这等于用期权打出了全垒打。

　　以上就是我交易期权时必须遵守的原则，记住，如果你想买入或发行期权合约，你必须对对应股票的未来波动方向有信心，就像你要买卖这只股票一样。为此你必须有一个优秀的交易系统。如果你想用中性的观点看待你的期权仓位，那么你要确信股票有比较大的行情，方向不是上涨就是下跌，同理，要做到这点，你必须有一个优秀的交易系统。

　　最后再说一点，这点是重要的：你只有先成为优秀的股票交易者才能成为优秀的期权交易者。如果你的股票交易结果不理想，我不建议你做期权。如果是交易股票，只要你经验丰富，即使你有很长的时间在亏损，你仍然有足够的资本翻本。然而，期权本身具有高杠杆作用，亏损的速度是很快的。