如何轻松选择新三板产品？

　　面对市面上琳琅满目的新三板资管产品，投资者们如何轻松选择新三板产品？教你从四大指标入手轻松搞定新三板产品。

　　1、新三板产品管理机构投研能力

　　新三板企业良莠不齐，这当中必然要求新三板产品管理机构具备相当突出的辨别企业投资价值的能力。投研能力的强弱对新三板产品的收益有着巨大的影响，这也是投资者在挑选新三板产品中最核心、最需要重点考察的一块。

　　在九泰基金看来，目前众多机构都在研发新三板产品，且每家机构产品要素、产品特性不同，投资者在挑选产品时需要遵循新三板产品本身的固有规律。

　　九泰基金产业投资部总经理郑立昌表示，“众所周知，选择投资A股的公募基金最重要是挑选基金经理，基金经理在二级市场投资中权重占比最大，他的择股水平决定了产品的收益，是整个投资的核心。”

　　在郑立昌看来，和挑选投资A股的公募基金不同的是，选择新三板产品首要考虑的是管理机构的实力，即产品管理人是否具备新三板投资和管理经验，他们的投资能力是否契合新三板产品的特征。而基金经理在新三板产品中的收益率权重占比没有公募高，做好新三板产品的投资，不能依靠个人的单打独斗，而要看团队的投研实力。

　　2、新三板产品投资范围

　　现有的公私募推出的新三板产品范围不尽相同，主要有以下几类：一是主要投资于采用做市商机制的企业，参与定增或直接买卖，对流动性的要求比较高，申购赎回都比较方便，比如财通基金利用自身积累的资源优势，在采用做市商机制的企业中精挑细选，并推出相应的产品；二是投资于采用做市商机制初期或是做市之前这个阶段的企业，由于介入时间较早，一般这类产品对流动性的要求就比较低，相应的封闭期时间也更长，比如理成转子新三板系列产品；三是FOF基金的方式，通过投资各个派系的新三板基金来分散风险，这类产品主要集中在私募产品，比如新方程启辰新三板母基金系列。

　　郑立昌一再强调产品投资范围的重要性。具体到新三板产品的投资范围，投资者需要搞清楚这类产品的风险和价值两个方面。现在部分新三板投资产品投资未挂牌企业，以期享有挂牌后的估值溢价。但同时会面临项目判断风险，PE投资机构在投资未挂牌企业方面较证券投资机构具有更多经验。投资者需要考察投资团队是否具有相关PE投资经验与PE投资理念。

　　此外，新三板投资产品也可投向采用做市机制的企业。一旦有券商给企业做市，就相当于券商对企业价值的认证，一定程度上提供了风险担保。不过相比之下，这类企业往往会在估值上失去优势。

　　郑立昌认为，上述两类投资策略都可以，选择第一种投向未挂牌的新三板企业风险更大，收益也相对更高，选择做市商做市企业，风险和收益也会较低。

　　在考虑上述产品的投资范围时，还应该对产品本身的一些条款做些研究。比如说，管理团队是否承诺认购其中一部分，如果出现亏损，是否有优先进行补偿之类的条款。在新三板产品中，《每日经济新闻》记者注意到，天风同安-天时2号资产管理计划的资金募集分为优先资金和劣后资金，劣后资金为天风证券自有资金，B级的劣后以全部资金先行承担净值下行风险，B级全部亏损完毕后A级的优先资金才受到亏损，这也在一定程度上保障了投资者的利益。

　　此外，投资者还需要关注产品所投资的阶段和行业，对管理团队的过往管理业绩等进行详细了解。

　　3、新三板产品流动性

　　百万元的投资并不是个小数目，新三板产品的流动性（产品期限）也是投资者需要关注的重要指标。“目前市场上推出的新三板产品通常是采用3+2的模式，即有可能封闭5年，期间不允许投资人退出，产品的流动性较差。有些产品允许中途退出，但要收取赎回费。”财通基金有关人士向记者指出部分公募和私募推出的产品，也充分考虑到流动性的问题。

　　同安投资新三板投研中心主管邢媛表示，“由于新三板的特殊性，一般产品具有较长的存续期，且一般属于封闭性产品。当产品存续期间较短或者允许中途赎回时，由于现金压力以及清盘压力，对流动性较低的新三板股票的冲击成本会放大，使末期回撤大幅上升。而且，券商做市商的优劣、结构化产品中券商资本金是否参与、投资标的本身的优劣，都是重要的决策指标”。

　　有业内人士表示，随着新三板交易制度的逐步完善，流动性改善之后，新三板产品的投资期限也有望缩短。

　　4、新三板产品费率

　　新三板的投资，虽然是百万元门槛起步，产品费用也同样不能忽视。那么新三板产品有哪些费用，费率怎么样？

　　“一般有固定管理费、托管费、投顾费（或有），各项固定费用总计2%～2.5%一年，还有就是浮动分成，行业比率一般为20%。提取报酬还是要看双方怎么谈。”长安基金子公司有关人士表示。

　　据了解，业绩报酬一般为20%，业绩基准为6%～8%。也有分段收取的情况，如：退出时投资者年化收益低于8%的不收取；在8%～10%之间的只给予8%收益；高于10%的则提取全部收益的20%作为业绩报酬。

　　此外，有些新三板产品是要收取认购费的，这种收费一般采取外扣法，如净认购金额（不含认购费）的1%，而认购费主要是覆盖销售成本。在税费方面，投资者应当注意细节，如私募契约型、资管类产品、基金子公司产品等往往是不代扣代缴个人所得税。

　　总体看来，对于投资者而言，首先要根据自己的风险偏好以及流动性方面去挑选，比如说并不打算很长时间持有，那么选择一些流动性比较好的产品；如果不想把鸡蛋都放在一个篮子里面，那么可以挑选FOF这样的基金来分散风险；还有，如果追求更好回报，同时也能承受更多风险，那么可以选择那些投资在项目早期的产品，由于进入时间较早，这种产品投资的项目或许会有不达预期的情况出现，但也往往会有超预期的情况发生。

　　邢媛表示，“由于现在新三板投资门槛较高（对资本金与资质的要求较高），信息披露程度远低于主板上市公司，且新三板流通性较低，价格弹性较大，因此不建议资本金与交易时间较短的投资者参与。”