股神巴菲特的投资理念是什么？我们该如何借鉴？

　　巴菲特是当今世界具有传奇色彩的证券投资家，他以独特、简明的投资哲学和策略，投资可口可乐、吉列、所罗门兄弟投资银行、通用电气等著名公司股票、可转换证券并大获成功。

　　以下我们介绍巴菲特的投资理念——

　　一、5+12+8+2

　　（一）5项投资逻辑

　　1.因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为优秀的投资人；因为我把自己当成投资人，所以我成为优秀的企业经营者。

　　2.好的企业比好的价格更重要。

　　3.一生追求消费垄断企业。

　　4.最终决定公司股价的是公司的实质价值。

　　5.没有任何时间适合将最优秀的企业脱手。

　　（二）12项投资要点

　　1.利用市场的愚蠢，进行有规律的投资。

　　2.买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。

　　3.利润的复合增长与交易费用和税负的避免使投资人受益无穷。

　　4.不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来5至10年能赚多少。

　　5.只投资未来收益确定性高的企业。

　　6.通货膨胀是投资者的最大敌人。

　　7.价值型与成长型的投资理念是相通的；价值是一项投资未来现金流量的折现值；而成长只是用来决定价值的预测过程。

　　8.投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。

　　9.“安全边际”从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可能的价格风险；其次是可获得相对高的权益报酬率。

　　10.拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。

　　11.就算联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。

　　12.不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相信任何预测，不接受任何内幕消息，只注意两点：A.买什么股票；B.买入价格。

　　（三）8项投资标准

　　1.必须是消费垄断企业。

　　2.产品简单、易了解、前景看好。

　　3.有稳定的经营史。

　　4.经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先。

　　5.财务稳键。

　　6.经营效率高、收益好。

　　7.资本支出少、自由现金流量充裕。

　　8.价格合理。

　　（四）2项投资方式

　　1.卡片打洞、终生持有，每年检查一次以下数字：A.初始的权益报酬率；B.营运毛利；C.负债水准；D.资本支出；E.现金流量。

　　2.当市场过于高估持有股票的价格时，也可考虑进行短期套利。

　　二、巴菲特简单有效的投资方式究竟有什么要素？

　　1、赚钱而不是赔钱

　　这是巴菲特经常被引用的一句话：“投资的第一条准则是不要赔钱；第二条准则是永远不要忘记第一条。”因为如果投资一美元，赔了50美分，手上只剩一半的钱，除非有百分之百的收益，否则很难回到起点。巴菲特最大的成就莫过于在1965年到2006年间，历经3个熊市，而他的伯克希尔哈撒韦公司只有一年（2001年）出现亏损。

　　2、别被收益蒙骗

　　巴菲特更喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。股本收益率是用公司净收入除以股东的股本，它衡量的是公司利润占股东资本的百分比，能够更有效地反映公司的盈利增长状况。根据他的价值投资原则，公司的股本收益率应该不低于15%。在巴菲特持有的上市公司股票中，可口可乐的股本收益率超过30%，美国运通公司达到37%。

　　3、要看未来

　　人们把巴菲特称为“奥马哈的先知”，因为他总是有意识地去辨别公司是否有好的发展前途，能不能在今后25年里继续保持成功。巴菲特常说，要透过窗户向前看，不能看后视镜。预测公司未来发展的一个办法，是计算公司未来的预期现金收入在今天值多少钱。这是巴菲特评估公司内在价值的办法。然后他会寻找那些严重偏离这一价值、低价出售的公司。

　　4、坚持投资能对竞争者构成巨大“屏障”的公司

　　预测未来必定会有风险，因此巴菲特偏爱那些能对竞争者构成巨大“经济屏障”的公司。这不一定意味着他所投资的公司一定独占某种产品或某个市场。例如，可口可乐公司从来就不缺竞争对手。但巴菲特总是寻找那些具有长期竞争优势、使他对公司价值的预测更安全的公司。20世纪90年代末，巴菲特不愿投资科技股的一个原因就是：他看不出哪个公司具有足够的长期竞争优势。

　　5、要赌就赌大的

　　绝大多数价值投资者天性保守。但巴菲特不是。他投资股市的620亿美元集中在45只股票上。他的投资战略甚至比这个数字更激进。在他的投资组合中，前10只股票占了投资总量的90%。晨星公司的高级股票分析师贾斯廷富勒说：“这符合巴菲特的投资理念。不要犹豫不定，为什么不把钱投资到你最看好的投资对象上呢？”

　　6、要有耐心等待

　　如果你在股市里换手，那么可能错失良机。巴菲特的原则是：不要频频换手，直到有好的投资对象才出手。巴菲特常引用传奇棒球击球手特德威廉斯的话：“要做一个好的击球手，你必须有好球可打。”如果没有好的投资对象，那么他宁可持有现金。据晨星公司统计，现金在伯克希尔哈撒韦公司的投资配比中占18%以上，而大多数基金公司只有4%的现金。

　　学习巴菲特，主要可以学三点：

　　首先，学习巴菲特投资理念和方法。

　　立足于股东的角度来投资股票，这正是价值投资人区别投机者最大不同。巴菲特不仅每年要看上几千份年报，而且要深入基层、实地考察各家企业，为目标企业确定最合适的价格；同时，巴老也非常关注企业经营管理层的个人素养和职业道德。一旦选对了合适的经营管理者，巴老就会大胆授权、充分信任。

　　巴老其投资理念和方法绝大部分来自于恩师格雷厄姆，价值投资最大的贡献就是安全边际理论，安全边际指的是买股票一定要价格买跌破内在价值的股票，而格雷厄姆也认为内在价值是个难以把握的概念。一般来说，它是指一种有事实——资产、收益、股息、明确的前景——作为根据的价值。巴菲特认为，如果股价能够跌破内在价值的一半，那就具备了安全边际。

　　巴菲特将成长型投资与价值型投资相结合，认为上市公司的无形资产、商誉、研发能力以及经理人和经营者的素质等也能给股价带来内在价值。不过他也强调其投资策略等于85%的价值投资加上15%的成长投资。因此，他更看重的是上市公司的现有价值，特别强调上市公司是否具有核心竞争力，用他的话来说就是看是否具有“厚厚的护城河和城墙”，从而能够防止竞争对手攻入该公司的业务领域并抢占市场份额。

　　同时，巴老强调集中投资。既然看中了一只股票，为什么不能重仓投资；既然无法确认一家公司的优劣，那为什么还要少量买入。集中投资就是要尽可能发挥资金的优势，实现资金回报的最大化；而且通过集中投资，投资金额越大态度也就越慎重，这才是成功之道。

　　其次，学习巴菲特冷静、独立的思考能力。

　　在市场低迷、人人自危的时候，巴老能够从容不迫的买入具备安全边际的股票，这就需要的独立思考、判断能力。当市场一片乐观，大家盲目跟风杀入股市、寻求短线暴利之时，巴老却能及时收手、激流勇退、冷静出局，这一点正是股神的过人之处。巴菲特不仅是投资大师，更是哲学大师、心理大师。投资是科学，更是一门艺术。

　　单纯看盈利数字或运用数据模型，往往并不能获得持久的胜利，能够看透人性的弱点，把握市场的本质才是股神长期不败的根源。在大多数人嘲笑巴菲特卖掉中国石油（7.75，-0.16，-2.02%）的时候，我们回过头来看原来是准确的决定。在多数人等待市场反弹的时候，巴菲特告诉我们市场可能还要跌。他还告诉我们：在别人贪婪的时候自己谨慎；在别人谨慎的时候自己贪婪。巴菲特的独立思考和判断能力可见一斑。

　　最后，学习巴菲特博爱之心。

　　当财富增长到能够让人衣食无忧之后，剩下的就是数字游戏。全球首富巴菲特不仅富有财富，而且富有爱心。能将自己辛苦一生得来的大部分家当捐给慈善机构，就反映了他的博爱之心。具备爱心，希望回报社会，这样的致富理想当然是难能可贵。这样的心态更值得我们学习。如果对每日账面财富患得患失，恐怕很难在股市上轻松进退。

　　当然，学习巴菲特的投资理念和方法，并非说巴氏的投资理论能够百分百在中国市场行得通。他的理论和价值投资也一样要经过中国特色的改造才能适用于中国股市。价值投资理念本身没有问题，关键是我们能否在中国市场好好的运用价值投资。而我坚信“实践是检验真理的唯一标准”。

　　现在中国证券界可能对巴菲特还存在认识的误区，认为巴菲特是靠二级市场股票交易发财的。其实经过分析可以看到，巴菲特擅长做的是股权直投，真正要靠二级市场积累资本是很辛苦的事。这对中国的大部分股民来说是不现实。不是我们要打击大家的信心，而是巴菲特所做的事情，中国的普通投资人可能很难开展。