定增投资的收益与风险

　　把所有一年期的定增项目做了一个统计分析。在过去九年时间内，一年期的定增项目，平均每年收益率是85%，而与沪深300

　　指数对比，定增的操作收益也非常明显，相对收益平均每年可以达到70%。

　　再看一下风险，在九年的时间里，有一年收益为负，也就是2011年定增项目平均来看是亏损，其它几年都是正收益。因为2011

　　年指数点位比较高，那年市场发生系统性风险，导致那一年的整体定增项目是亏损的，就像2015年上半年如果在4000点以上，5000

　　点左右参与的定增，今年退出的时候会面临较大压力，在比较高的点位做了一个没有流动性的投资时就会面临较高的风险。但是总体来看定增投资收益水平整体较高，且风险相对较小。

　　再看三年期的定增项目。过去九年时间里，三年期的定增项目持有三年，平均收益是183%，平均每年单一收益的61%，收益水平也相对较高，同样和沪深300

　　指数做对比，超额收益水平169%，每年也有百分之五十多。

　　另外从收益风险来看，三年期定增项目在过去九年内每一年都是盈利的。当然，这并不是说定增项目中没有亏损的项目，只是如果做指数化投资，平均投资，赚钱的可能性非常大。

　　那么定增投资到底赚的是什么钱呢？可以把赚的钱分成三部分：

　　第一点，发行折价，目前折价空间在10%到20%，也就是说如果做定增一开始就已经获得百分之十几左右的利润，这也是定增投资天然优势。

　　第二点，因为定增投资是长期持有行为，真正要赚取的是企业收入和利润成长带来的价值提升，因为三年期的定增项目如果没有成长性，那么三年之后获取的利润的可能性也不大，所以考察定增项目很重要的一点就是考察公司的成长性。

　　第三点，上市公司做外延式的并购非常普遍，这类的收益未来也会在定增投资里占很大一部分比例，尤其是在三年期的定增项目方面，通过外延式的并购带来公司估值的提升会显得非常重要。