铁路、公路齐头并进迎接大规模建设时期

　　未来两年基础设施建设投资将高达4万亿。近日国务院常委会讨论并研究了扩大内需和保持经济平稳增长的措施，决定通过加快基础设施、灾后重建等方面投资以推动经济稳定增长，在会议通过的十项措施中明确提出要加快铁路、公路和机场等重大基础设施投资。经过初步匡算，到2010年底工程建设所需投资为4万亿。

　　未来两年交通固定资产投资将达到年均1万亿的水平。交通运输部近日表示，预计2008年全年交通固定资产投资将实现8000亿元，争取2009-2010年年均完成交通固定资产投资1万亿。

　　2009年公路投资将实现25%的增长。根据2008年1-9月投资数据，我们预计2008年公路投资将实现6750亿。在2009年交通固定资产投资完成1万亿的背景下，预计2009年公路投资将实现8370亿元，增速高达25%。

　　2008-2009年铁路建设投资将实现80%以上增长。2008年1-9月，铁路基本建设投资额为1699.47亿，增速高达71%。我们预计2008年全年铁路建设投资将实现3189.78亿，增速达到80%。近日铁道部发言人表示，2009年铁道部计划完成6000亿建设投资。我们预计2009年铁路建设投资增速将高达88%。

　　城市轨道交通进入全面建设时期。根据各城市相关规划，目前全国规划和在建的城市轨道交通建设长度超过1700公路，投资额在6200亿元以上，随着未来建设的进展，动态投资额有望达到8000亿。

　　“双铁”价值凸显。2005年以来“双铁”铁路建设总收入占当年铁路基本建设投资的83%-85%。根据铁道部投资计划，预计2008-2009年“双铁”铁路建设年均收入都将实现80%以上的增长。根据银河证券估值模型，我们给与中国中铁、中国铁建推荐的投资评级。DCF模型显示，中国中铁的合理价值为8.55元，中国铁建的合理价值为13.76元。