股权投资最核心盈利因素

　　全球经济的稳定发展为私募基金的成长提供了温床，在合适的经济条件下私募基金的数量和规模以每年20％的速度大幅增长，发展到如今阶段，全球已存在数千家的私募股权投资公司，基金的总额超过了十万亿美元。在我国，私募基金虽说只经历了短短二十多年的发展历程，但基金总额也达到了一万亿元人民币，已经成为证券市场中不可忽视、不可小看的力量。

　　私募股权基金本质上是一种金融资本，私募股权投资也是一种财务性投资，不追求占有被投资企业的股份以此获得长期的股息和红利回报，它所追求的是企业价值的发现、增值和放大，从而带动所投资股权的价值增加，并通过市场交易来最终获取所投资股权的价差。

　　私募股权基金投资股权的主要是为了盈利，那么私募股权是以何种方式盈利的呢？

　　1、最佳方式：首次公开发行（IPO）

　　首次公开发行股票（Initial Public Offering）是在被投资企业发展成熟以后，通过在证券市场挂牌上市使股权投资资金实现增值和退出的方式，是投资人和创业者最乐于见到的退出方式。由于证券市场的杠杆作用，公司一旦上市，股票价值就会得到巨大提升，投资人所持有的股票可以获得爆炸性的增值，一旦抛出即可获得高额的资本收益。对于创业者来说，IPO的优势还不局限于股票的增值，更重要的是企业进行IPO，表明了资本市场对企业良好经营业绩的认可，可以使企业获得在证券市场上持续融资的基础，取得企业进一步发展所需的大量资金。

　　在美国，成功IPO的公司中很多都有私募股权投资的支持，如苹果、微软、雅虎和美国在线等全球知名公司；国内的例子有分众传媒、携程网和如家快捷等。这些企业的上市都给投资者带来了巨额的回报。

　　2、中等方式：兼并与收购

　　兼并收购指一个企业或企业集团通过购买其他企业的全部或部分股权或资产，从而影响、控制其他企业的经营管理，其他企业保留或者消灭法人资格。

　　相对于受让方来说叫兼并收购，而相对于出让方来说叫股权出让。如果企业的业绩尚未得到资本市场的认可，或者投资人不愿接受IPO的种种繁琐手续和信息披露制度的约束，则可以采用并购的方式实现退出。尽管这种退出方式所得收益不及IPO，但投资人往往可以一次性实现所有股权的转让，在价格上也会有相当高的收益，深受投资人的喜爱。同时，这种退出方式的操作成本少，手续简单，被并购的企业也可以利用大公司的市场资源和先进技术，将外部成本内部化，这对于被并购的中小企业来说，这是有益处的。而且并购者一般都是专业的风险投资机构，或者是该创业企业所在行业内发展较好地大公司。

　　3、保守方式：股权回购

　　股权回购是指按照投资协议的规定，在投资期限届满之后，由被投资企业购回投资人所持有的公司股权。

　　原则上来说，公司自身是不能进行回购的，最好由公司的创始人或实际控制人进行回购。相比较于上述两种退出方式，股权回购的产权交易过程简单，节省了大量的时间和其他成本，风险较低，在让投资人的投资收益有所保障的同时，也可以让创业者在公司进入正常发展阶段后重新收回公司的所有权和控制权，保证企业的独立性。上世纪90年代以前，在美国风险投资的退出方式中，股份回购退出占比曾高达到20%左右。

　　当然对于投资者来说，投资最后退出获得高额的回报一定离不开第三方财富管理机构，它们不代表银行，保险等金融机构，但却能够独立的分析客户的财务状况需求，判断所投资工具，提供综合性的规划服务。

　　1、成长性溢价

　　先说一下最核心的成长性溢价，这是PE收益的基石，这既包括行业的成长性，也包括企业超越行业表现的成长性，最终体现为企业EPS的增长。大家思考一下，想要一变成二，一块钱的净利润变成两块钱，怎么变呢？

　　这就要求你投资的企业一定要成长的，如果一块钱它不能变成两块钱，而将来却变成五毛钱，那么这个企业是不能投的。所以这就要求你投资一定要投好的行业，好的企业，他的利润是增长的，给他的钱是要能产生价值的。

　　2、流动性溢价

　　第二个是流动性溢价，这个企业他未来一定要愿意走向更开放的资本市场，就是要求他的股票流动性更好。因为一个资产他的流动性是有溢价的，也就是说资产的流动性越好，就越值钱，价格也就越高。

　　因为在不同的市场上市，参与者不同，交易成本不一样，但它们之间出现差价的最根本原因还是市场活跃性不同。农村的苹果卖得便宜，但是品种少，人气低；超市的苹果虽然卖得贵，但是品种多，人气旺，皇帝的女儿不愁嫁。

　　综上所述，投资者、私募股权投资基金管理者与被投企业管理团队的发展战略目标是一致的，那就是未来让企业上市。为此，私募股权机构一旦入股企业，机构将会和企业管理团队齐心协力，将企业推向上市。显然，股权投资让投资三方利益一致，共享企业丰厚收益。