以交易为生—市场大师（1）

　　自从交易市场形成之后，大师就一直伴随我们左右。讨论市场狂热的经典作品《Extraordinary Poputar Delusions and the Madness of Crowds》在1841年发行于英国，目前市场上还买得到这本书。该书的作者Charled Mackay描述荷兰的“郁金香狂热”（Tulip Mania）、英国的“南海泡沫”与其他的类似事件。人类天性的演变很缓慢，目前又有一些新的狂热----包括“大师狂热”在内----席卷市场。相对于数世纪之前，现在的大师狂热蔓延非常快速，这需要感谢传讯科技的发展。即使是受过高等教育的知识分子，也随着市场大师起舞，就如同中世纪虚构福音的信徒。金融市场有三种类型的大师：市场循环折大师、神奇方法的大师与过世的大师。某些大师可以预测市场的重要转折点，另一些大师提供“独特的方法”----通往财富宝库的最新快速道路，还有另一类的大师，他们避开当代的批判，由另一个世界指导信徒们进行交易。

　　市场循环的大师

　　近数十年来，美国股票市场大体上呈现四年一期的循环。显著的空头市场低点发生在1962年、1966年、1970年、1974年、1978年与1982年。股市市场通常会有2.5～3年的上涨阶段，然后是1～1.5年的下跌。在每一个主要的循环中，几乎都会出现一位市场循环大师，大师的声誉大约可以维持2～3年的时间。每位大师主宰市场的期间，基本上与主要的多头市场相互吻合。一位市场循环大师可以预测所有的重要涨势与跌势。每个成功的预测都会提高他的声誉：因此，当他下一次提出预测时，将有更多的信徒抢进或抢出。如果愈来愈多的人们认可这位大师，他的看法将成为自我实现的预言。当你发现一位炙手可热的新大师时，追随他的指示将有利可图。市场上有数以千计的分析师，任何时候总有一些手风奇顺的人。对于大多数的分析家来说，整个生涯中总有一段神奇的日子，这就如同一座破钟----每天至少会准两次。品尝过这种神奇精准的滋味之后，一旦手风逆转而被市场所淡忘，他们将觉得很沮丧。可是，还是有一些人偶尔可以成功，所以当他们手风转背时，仍然持续努力。一位市场循环大师的成功，绝对不是仰赖短暂的运气。他对于市场有一套心爱的理论。这套理论----循环、成交量、“艾略特波浪”或任何其他的见解----通常是发展在他成名的数年以前。最初，市场拒绝遵循这位大师的理论。后来，市场发生变化，数年之内的走势与该套理论环环相扣。于是，这位大师的声誉逐渐攀越高点，君临整个市场。模特儿也是如此，他们的命运随着大众口味而改变。某年是耀眼的金发，隔年是狂野的褐发。去年是炙手可热的金发名模，今年突然消失在流行杂志的封面上，黑发模特儿转为抢手，甚至脸上还要有个胎记，模特儿不会改变----发生变化的是大众的品味。

　　市场大师是来自于市场分析边缘地带的异类，他们都不是被公认的分析师。支领薪水的机构分析师，都是以饭碗的安全性为主要考量，他们都采用类似的分析方法，所以不可能出现奇迹般的结果。市场循环大师是拥有独特理论的异类。市场大师的生计通常都是来自于撰写市场分析报告，他可以靠着提供建议而致富。一旦成名之后，订阅量可能由每年的几百份增加为数万份。据说，某位最近成名的市场循环大师，他雇用三个人专门处理每天涌入的现金袋。在投资的座谈会中，市场大师将被群众所包围。如果你也在群众之中，将发现很少人就大师的理论提出问题。信徒们仅需要浸沐在他的光环下，就觉得非常满意了。他们可以借此向亲朋好友吹嘘。只要市场的走势继续配合他的理论，大师的声誉就可以维持不坠----期间通常短于四年一期的循环。在某个时候，市场将发生变化而展现不同的步调，市场大师继续引用先前百发百中的方法，将很快失去他的信徒。当大师的预测不再有效时，大众的赞叹将转变为憎恶。一位过气的市场循环大师，绝对不可能再成为明星级的人物。在1970年代初期，郭德（Edson Gould）是证实市场的大师。他的预测理论奠基于“联邦准备银行”的政策变动：换言之，贴现率的变动。最著名的一条法则是“三步一大跤”：如果FED连续三次调升贴现率，这代表银根转紧，行情将步入空头市场。在另一方面，如果FED连续三次调降贴现率，这代表银根转松，行情将步入多头市场。另外，郭德也发展一套颇具创意的绘图技巧，称为“速度线”----淡色趋势线的角度是取决于趋势的速度与市场反应的深度。在1973～1974年的空头市场中，郭德逐渐崭露头角。他对于1974年十二月底部的正确预测，更使声誉如日中天，当时“道琼斯工业指数”几乎跌破500点。随后，价格强劲走高，郭德利用速度线预测重要的转折点，于是他的光环更是耀眼。可是，不久之后，美国进入的“资金淹脚目”的时代，通货膨胀恶化，这是郭德方法所完全不适用的金融环境。在1976年，他已经失去大部分的信徒，目前很少人还记得他的名字。新一代的市场循环大师出现于1978年，葛兰碧认为，在股票市场中，“量是价的先行指标”。当他发展这套理论时，葛兰碧是在华尔街的某大证券商工作，根据他在自传中的说法，这个灵感是来自于厕所磁砖上的花纹，他当时正坐在马桶上。葛兰碧把洗手间的灵感带回研究室，但市场拒绝遵从他的预测，他一度破产、离婚、睡在朋友办公室的地板上。