证监会清理场外配资给股市带来了哪些改变？A股将进入强震模式？

　　暴涨暴跌已经逐渐成为A股市场的常态现象。确实，回顾2015年，A股市场从最高5178点下跌至最低3373点，累计下跌空间已达1800多点。然而，随着大约1周市场的快速回暖，指数又很快从底部回升超过600点，其间不少超跌股票更是出现了40%以上的涨幅。显然，这就是A股市场的真实写照。

　　值得注意的是，鉴于前一段时期的股市暴跌，不少市场人士把原因归咎于前期证监会严查场外配资的活动。那么，事实真的是这样吗？

　　事实上，早在2015年5月底，证监会就曾经要求证券公司全面自查自纠参与场外配资的相关业务。与此同时，还对恒生电子等以。HOMS系统为场外配资提供服务的机构给予了严厉的警告，并逐步叫停HOMS系统向场外配资提供数据端口的服务等。

　　证监会严查场外配资，本来是为了修正前期市场过度火爆的氛围，但遗憾的是，因证监会用力过猛，且当时的市场并未建立起严格的风控体系，如此一来，证监会严查场外配资就演变成为股市暴跌的直接导火索。不过，经历了近段时间的股市暴跌之后，管理层也真正意识到股市高杠杆下的巨大风险。退一步来说，假如当时管理层的救市方式用得不妥，或者延误了救市的时间，很可能会加大市场的踩踏风险，并最终引发市场的“恶性循环”，甚至还可能会威胁到我国金融市场的系统稳定性。

　　在股市行情稍有起色之际，管理层再度对场外配资发起“攻击”，且这一次的严打力度更加大。

　　具体来看，在7月12日晚间，证监会发布了《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》。自此之后，证监会打击场外配资的力度有增无减。

　　7月13日，国内成交规模最大的P2P配资平台正式宣布停止股票融资的业务，并强调不再新开融资账户。就在当天，多家互联网配资平台也先后停止了股票质押借款业务。

　　然而，证监会严打场外配资并不止步于此。7月16日，恒生电子发布了关于落实证监会《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》具体举措的说明公告。其中，公司强调将关闭HOMS系统任何账户开立功能，并关闭HOMS系统现有零资产账户的所有功能，同时通知所有客户，不得再对现有账户增资。

　　此外，上海铭创、同花顺等也先后采取暂停新增配资系统的业务。如此一来，证监会清理场外配资的冲击力达到了顶峰。证监会清理场外配资业务的速度加快，实则给市场带来了诸多改变。

　　第一，将会在很大程度上倒逼纯股票配资平台加速转型，而以借贷为主营业务的平台将会重新专注于原有的核心业务，回归原有的领域。

　　第二，证监会清理场外配资实则有效打击了市场过度投机的氛围，并能够大幅降低市场的资金杠杆率，为日后市场的良性发展创造了有利的环境。

　　此外，证监会清理场外配资，虽然用力很猛，但仍不会“一刀切”全面清除，而是会给市场一个逐步修复的过程，以适应市场的良性发展。

　　但是，笔者认为，虽然证监会清理场外配资会给市场的中长期走势带来积极性的影响，但仍给中短期市场带来一定的冲击。其中，降低市场活力，当属最直接的体现。

　　根据不完全数据统计，场外配资于2015年开始出现爆发式的增长，其累计规模或已高达1.5万亿元以上。

　　虽然场外配资规模的膨胀会大幅提升市场的资金杠杆率，给市场的运行带来极大的负面冲击，但是不可否认，在牛市行情中，适度的杠杆率有利于激发市场的活力，进一步强化市场的融资与投资功能。

　　然而，经历了这一轮的“大清洗”后，A股市场的活力必然会大幅降低。与此同时，随着股市的投资吸引力逐步降低，A股市场相应的融资与投资功能也将会明显削弱。

　　因此，对于2015年下半年的A股行情而言，再度延续之前单边暴涨行情的概率已经大大降低。不过，在股市加速“去杠杆化”的背景下，A股市场或进入强震模式，投资者的操作难度也会大幅度增加。