用情景法进行折现现金流估值举例

　　在图11.6中，我们提供了一个用情景法进行折现现金流估值的简化例子。受评估的公司面临巨大不确定性，原因是一种已经投入大量研发费用的新产品将要上市。

　　如果产品成功，收入增长率在以后的几年中将接近翻番。资本回报率会达到最高12%以上并且以10%永久保持下去。然而，如果产品上市失败，随着公司当前的产品变得陈旧，增长率会持续下降。经营利润率和资本回报率会降至低于资本成本的水平。在2010年以后的长期阶段，公司只能取得相当于其资本成本的回报。