认股权证的概念是什么？认股权证的主要功能有哪些？

　　一、认股权证的概念

　　认股权证是一种初级的股票衍生产品。发行人承诺在一定期限内，以某个约定的价格，向持有人出售（或购人）一定数量的股票；而持有人有权利（但无义务）在有效期内行使认股（或出售）权利。1911年，美国电灯和能源公可发行了全球第一个认股权证。此后，认股权证以其具有的融资便利、对冲风险、高杠杆性等优点开始获得上市公司和投资者的广泛欢迎，并成为新兴证券市场金融创新的重要品种。在德国、澳大利亚等交易所买卖的认股权证数目达到数百个之多。

　　认股权证被各河证券市场广为接受的根本原因在于其风险较低、结构简单、易于运行。从产品结构来看，认股权证是一种最简单的期权。从投资风险来看，认股权证的最大风险是权证的买入价格，其风险锁定、控制难度，均远低于股指期货等品种。从经济功能来看，认股权证除了具有衍生产品共有的风险对冲功能外，还可以为上市公司提供灵活的筹资机制，将发行市场和交易市场有效的连接起来。从交割方式来看，大部分衍生产品都是以现金进行交割，而认股权证还可以用实券进行交割，更符合衍生产品发展初期投资者的交易习惯。从市场管理角度来看，认股权证设计机理简单，交割方式同股票相同，产品创新的运作成本相对较低。

　　从产品设计角度来看，认股权证的基本要素包括：

　　1、发行认购

　　股本认购证的发行人为标的上市公司，而衍生认股权证的发行人为标的公司以外的第三方，一般为大股东或者券商。在后一种情况下，发行人往往需要将标的证券存放于独立保管人处，作为其履行责任的担保，这种权证被称为备兑认股权证。

　　2、看涨和看跌权证

　　当权证持有人拥有从发行人处购买标的证券的权利时，该权证为看涨权证。反之，当权证持有人拥有向发行人出售标的证券的权利时，该权证为看跌权证。认股权一般只指看涨权证。

　　3、到期日

　　到期日是权证持有人可行使认购（或者出售）权利的最后日期。该日期过后，权证持有人便不能行使相关权利，权证的价值也变为零。

　　4、执行方式

　　在美式执行方式下，持有人在到期日以前的任何时间内均可行使认股权；而在欧式执行方式下，持有人只有在到期日当天才可行使认股权。

　　5、交割方式

　　交割方式包括实物交割和现金交割两种方式。其中，实物交割指投资者行使认股权利时，从发行人处购入标的证券；而现金交割指投资者在行使权力时，由发行人向投资者支付市价高于执行价的差额。

　　6、认股价

　　认股价是发行人在发行权让时所定下的价格，持证人在行使权力时以次价格向发行人认购标的股票。

　　7、权证价格

　　权证价格由内在价值和时间价值两部分组成。当对应的标的证券股价高于认购价时，内在价值为两者之差；而当对应的证券股价低于换股价时，内在价值为零。但如果权证尚没有到期，对应的证券股价还因为证券市场的价格波动有机会高于认股价，因此权证仍具有市场价值，这种价值就是时间价值。

　　8、认购比率

　　认购比率是每张权证可认购的对应证券的股数，如认购比率为1，就表示一张权证可认购股标的股票。

　　9、杠杆比率

　　杠杆比率是对应的证券市价预购入一股对应证券所需权证的市价之比，即杠杆比率=对应证券股价/（权证价格/认股比率），杠杆比率可用来衡量“以小搏大”的放大倍数，杠杆比率越高，投资者赢利率也越高，当然，其可能承担的亏损风险也越大。

　　二。认股权证的主要功能

　　1、给证券市场提供新的再融资方法

　　认股权证的引入在解决上市公司配股、增发及国有股减持过程中，可以向原来持有股票者免费配送认股权证。认股价为拟配股价、增发价、减持价。这一做法事实上将原持有者的认购权利予以证券化，使得认股权证最终落在有意认购的投资者中，提高了上市公司配股、增发、减持的认购比率。

　　另一方面，老股东持有认股权证后，其是否行使认股权利取决于市场价是否高于认股价，并且执行认股是在末来一段时间后，这使得价格操纵的成本增大，风险增加，因此可有效地抑制配股、增发、减持过程中的操纵现象，同时原有的持股者获得了一定的损失补偿。

　　2、为券商一级市场包销风险提供了解决方案

　　通过认股权证方案的运作，将有助于扭转原投资人为了买进新扩幕的股票而在二级市场上的抛售行为，但这并不能完全保证所有的权证到期都自行认股。如果出现这种情况，承销的券商仍需对余额进行包销。

　　3、可以成为国有股减持的有效手段

　　以认股权证这一金融产品为实施载体，通过具体的金融技术设计，可以使国有股减持方案实现突破与创新，从而以市场化的方式顺利减持国有股。无论是新股发行、增发还是已上市公司存量发行中，可以向现有流通股股东（或新股中签股东）发售认股权证，以目前锁定价格（即认股价）在未来时间出售国有股。在权证行使期内，股东获配的认股权证可以在二级市场自由交易，并有权利按照事先确定的国有股配售比例和配售价格认购相应数量的国有股。

　　4、可以丰富证券市场的交易品种

　　认股权证的推出可以为投资者提供有效的风险管理工具和资产组合调整手段，丰富证券市场投资品种。

　　三、认股权证的历史实战经验

　　在沪深市场历史上曾经出现过新股发行权证及配股权证，其中配股权证在二级市场上出现过活跃的行情，其行情展开的主要特点有以下主要方式：

　　（1）权证与对应的证券品种有比照概念，有时主力为使权证增值，大举推高对应证券的价格，使得权证的价格出现短线暴涨。

　　（2）权证的涨跌速度极快，与大盘指数构成正比关系，在大盘上涨时，权证表现十分活跃，在大盘下跌时，权证的价值大幅缩水。

　　（3）权证的价格波动与兑现时间有关，一般情况下，距离认股期越远的权证越活跃，距离认股期较近的权证价格相对稳定。