将通货膨胀因素计入历史性分析与预测

　　即使对通货膨胀、利率和外汇汇率有了一致的假设，但要正确地分析和预测新兴市场企业的财务绩效仍然颇具挑战性。通货膨胀会使财务报告出现扭曲不实的现象，所以难以进行逐年的历史比较、比率分析或者绩效预测。

　　对在高通货膨胀环境中经营的企业，应当尽可能在名义和真实（不变货币）两种情况下进行历史分析。正如我们在下文中将要说明的那样，名义指标有些时候并没有意义（如资本周转率），但在另一些情况下，要确定真实指标是有问题的（如确定公司所得税）。恰当的估值需要有从真实和名义这两种历史分析中取得深入的认识。财务预测可以在真实或名义情况下进行，或者同时在两种情况下进行，恰当的预测所得到的价值应当相同。